Las razones de la estabilización de los precios del petróleo

Por Louise Dickson (*)

La rápida y aplastante corrección del precio del petróleo de la semana pasada logró recortar varios dólares por barril, pero aún podría quedar algo más de terreno por recorrer.

Es posible que aún queden algunos puntajes por resolver esta semana antes de la renovación del contrato de Brent May el viernes. La contracción que vimos la semana pasada bien podría persistir un poco esta semana, ya que los operadores podrían deshacerse de más contratos de futuros antes de la fecha de vencimiento de las opciones de crudo ICE.

Todavía hay algo de pesimismo residual en el mercado, ya que Europa, en lugar de abrirse finalmente, está viendo focos de casos de Covid-19 aumentados, lo que obliga a muchos países europeos a restablecer o extender los bloqueos.

Las campañas de vacunación no han sido tan rápidas como el mercado esperaba y, en consecuencia, esto tendrá un efecto en la recuperación de la demanda de petróleo, lo que a su vez perjudica los precios, reduciendo cierto potencial de crecimiento.

Si las campañas de vacunación se enfrentan a desafíos de cara al futuro, 2021 puede ver hasta 1 millón de barriles de petróleo por día la demanda que no se recuperará este año, en comparación con un escenario de recuperación sin problemas. Todavía es pronto para juzgar y tenemos que ver qué tan rápido avanzan las campañas.

A pesar de que el petróleo comienza la semana a baja velocidad, no esperamos ninguna caída de la proporción de la semana pasada, porque el petróleo se ha asentado precisamente en nuestro pronóstico de precios para el 2T21, que es de u$s 64 por barril para el Brent.

Hemos establecido nuestro escenario base ligeramente por encima del costo marginal de suministro del shale (precios de equilibrio del esquisto) y otra oferta marginal, porque por ahora la OPEP + mantiene artificialmente el mercado en déficit.

Una espina para los precios del petróleo es el aumento gradual de la actividad del Shale en EE. UU.

Esperamos que los precios se mantengan cerca de su marca actual temporalmente, ya que el mercado está esperando noticias de los niveles de almacenamiento de EE. UU. a finales de esta semana y noticias de la OPEP + sobre cómo proceder en la reunión de la próxima semana.

En el impulso hacia el final del contrato de precios, algunos operadores podrían ver aún más maniobrabilidad para obtener ganancias en una posición corta. Algunos compradores optimistas pueden interpretar el Brent de 64 dólares como una oportunidad de compra, impulsada por una restricción de oferta muy constante de la OPEP + y la esperanza de un eventual pico de recuperación de la demanda de petróleo.

Una espina para los precios del petróleo es el aumento gradual de la actividad del Shale en EE. UU. Ya hemos identificado 435 trabajos de fractura iniciados en las dos primeras semanas de marzo, lo que implica que el total final de marzo podría superar el de febrero en un 50%.

El recuento de plataformas petrolíferas horizontales de EE. UU. Aumentó en 10 la semana pasada, a 283, lo que marca un regreso al crecimiento después de haber registrado la primera disminución del año. Este crecimiento refleja un optimismo en el mercado del petróleo, en parte impulsado por la decisión de la OPEP + de no aumentar la producción, junto con signos de una mayor recuperación de la economía mundial.

Cuanto más rápido crece la producción de petróleo de EE. UU., aumenta la presión sobre los precios del petróleo, especialmente porque la demanda de petróleo se está recuperando un poco más lento de lo que el mercado esperaba y tenía en cuenta.

* Analista de mercados petroleros de Rystad Energy.